La Comisión Nacional de Valores (CNV) dispuso este lunes una serie de modificaciones a la operatoria del dólar Contado con Liquidación (CCL). Se trata de la implementación de nuevos plazos de parking (el tiempo de permanencia que se exige antes de concretar la compraventa) para la concertación de operaciones con bonos que se utilizan para dolarizar carteras en la plaza del financiero.
Hay coincidencia en la City respecto de que esta novedad está teniendo un efecto colateral en la dinámica del dólar blue, que subió $3 este martes (a $394), tras dos semanas de calma, y se ubicó $7 por arriba del MEP, después de varias jornadas de seguirlo de atrás.
Pero, ¿por qué los analistas asocian este movimiento del dólar blue con la medida de la CNV? “Sucede que el aumento de días de parking para el dólar financiero redujo las operaciones y, por ende, la baja de esos tipos de cambio se tradujo en un incremento de la única divisa libre, que es el blue”, responde a la pregunta el economista Federico Glustein.
Recordemos que, con el fin de aumentar el apetito por los Bonares, lo que hizo la CNV fue reducir el de dos a un día el parking para esos instrumentos y subió de dos a tres, para los Globales. Y es que el Gobierno busca preparar el terreno para la venta de los Bonares que reglamentó por parte de entidades del sector público, contrarrestando la mayor oferta con un incentivo de la demanda a fin de disminuir sostener el precio y facilitar la colocación por parte de los organismos estatales. Esto, según señalan algunos analistas, podría traducirse en una baja en el CCL que se compre contra Bonares y quizás ayudaría a controlar la cotización del dólar en esa plaza.
Así, para Gustavo Quintana, de PR Operadores de Cambio, “estas nuevas regulaciones oficiales generan un movimiento en el blue porque no existen en esa plaza”. En palabras del economista de Epyca Consultores Joel Lupieri, esto significa que “es posible que las nuevas regulaciones hayan impulsado a más usuarios a volcarse a un dólar más ‘instantáneo’ y anónimo, como es el blue”.
Y es que, según su visión, el hecho de imponer cambios en las reglas de juego, haciendo más restringido el acceso al dólar, suele impulsar a los agentes a demandar más en la plaza ilegal, ya sea por cobertura como por especulación.
Así, Glustein espera que, posiblemente, haya una suba mayor del blue en los próximos días, pero considera que “el efecto será transitorio y moderado porque el mercado buscará las alternativas para hacerse de divisas rápidamente”.
Explica que el Gobierno no tiene tantos instrumentos para intervenir en los Bonares y busca “embarrar” un poco el mercado y sacarle atractivo. “El impacto es claro: el MEP ya se sitúa $7 por debajo del blue, marcando lo desierto que va a quedar el mercado con un parking de 24 horas para la legislación local y 3 días para la legislación internacional”, resume.
En una línea similar, Andrés Reschini, analista de F2 Soluciones Financieras, señala que “habrá que ver qué pasa luego del dato del viernes de índice de Precios al Consumidor (IPC), que revelará el dato de inflación de marzo, y con las tasas”. Considera que, si el Banco Central (BCRA) deja la tasa por detrás de ese indicador, podría verse más presión sobre los tipos de cambio alternativos, incluido el blue. Caso contrario, podría verse en los próximos días una ida hacia plazo fijo que relajaría la presión sobre los dólares paralelos.
Y, sobre todo, teniendo en cuenta que, “el dólar blue está rindiendo por detrás de un IPC que debe estar acumulando, alrededor de un 23.5% este año, contra un blue que suma un 13,6%” y en un contexto en el que señala que “hay pesos de sobra”.
Sin embargo, Quintana no descuenta la posibilidad de que la suba del blue de este martes se deba también a un reacomodamiento de los precios, “luego de la tranquilidad de las semanas anteriores”, en las que tuvo tendencia bajista se y ubicó cerca de los $390 por varios días. Así, considera que, más allá de los indicios mencionados, “para sacar conclusiones, hay que esperar unos días”.
