Para el Ministerio de Economía arranca otro mes desafiante en materia de deuda en pesos. En abril los vencimientos superan el billón y de ellos casi el 90% se encuentra en manos privadas. A pesar de que el canje de deuda de marzo logró descomprimir bastante el escenario del segundo trimestre, la realidad es que todavía quedan compromisos importantes por delante.

De acuerdo con estimaciones privadas, este mes hay vencimientos por $1,1 billones. El primero es el 19 por $187.700 millones, que corresponden en su mayoría a una Lecer. Para el segundo llamado quedarán un Bonte y una letra dólar linked, como compromisos más fuertes.

Al respecto, el Palacio de Hacienda recibió una advertencia de la vicedirectora del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gita Gopinath, luego de que el organismo aprobara la semana pasada un desembolso de u$s5.400 millones correspondientes al último desembolso del 2022, tras dar por cumplidas las metas de acumulación de reservas y de déficit fiscal.

“En el frente de la financiación doméstica, se necesitarán esfuerzos prudentes para mitigar los riesgos de refinanciación a corto plazo y movilizar la financiación neta, limitando al mismo tiempo la acumulación de vulnerabilidades y protegiendo la sostenibilidad de la deuda”, advirtió Gopinath.

El organismo multilateral con sede en Washington llamó la atención sobre las operaciones que lleva a cabo el Banco Central en el mercado secundario, cuyo objetivo es sostener la curva de bonos en pesos, para evitar un desplome de cotizaciones y que se genere una corrida, tal cual ocurrió en junio de 2022.

El FMI señaló que “las intervenciones del Banco Central en los mercados secundarios de bonos deberían limitarse a abordar los riesgos de estabilidad financiera”.

Mientras tanto, la exposición de los bancos argentinos al riesgo del Estado es cada vez mayor y alcanzó los niveles más altos. Recientemente la calificadora Moody’s rebajó la perspectiva del sistema bancario argentino de “estable” a “negativa”. “Este cambio refleja el deterioro de las condiciones operativas”, explicó la agencia, la cual sostiene que la sequía no solo generará una caída de la recaudación de impuestos y el ingreso de divisas, sino que además “impactará negativamente a nivel transaccional”.

La agencia hace foco en las tenencias de deuda del Tesoro y del Banco Central por parte de los bancos los exponen a condiciones financieras cada vez más comprometedoras.

Según explicó GMA Capital en su último reporte “en lo que se refiere a deuda del Tesoro, hacia 2019 ésta promediaba el 6,5% del activo de los bancos, proporción que ascendía a 12% con relación a los depósitos privados”.

“De acuerdo a los últimos datos disponibles, correspondientes a enero de 2023, la deuda soberana representa el 10,5% de los activos y 17% de los depósitos”, indicó la consultora. GMA Capital sostiene que “si bien el sistema bancario cuenta con reservas de capital considerables e indicadores de liquidez altos, la exposición al sector público es un “pero” para considerar de cara a un trade electoral”.