Las acciones argentinas tuvieron un rally alcista en la última semana de marzo, en sintonía con un mejor clima en los mercados internacionales. El S&P Merval, entre el lunes y el jueves pasado, acumuló subas del 14,8% desde su reciente piso. Dado que el viernes revirtió la tendencia con pérdidas del 2,4%, a 245.716 unidades, la ganancia semanal fue del 12% en pesos y 7,5% en dólares. De esta forma, a pesar de que en marzo el índice accionario acumuló una caída del 10% en dólares y aún está lejos de su récord nominal de 267.000 unidades en enero, analistas esperan una mayor recuperación, aunque señalan que estará determinado por el contexto internacional, el clima electoral y el rumbo macroeconómico.
Juan Pablo Irrazabal, asesor financiero en Bull Market Brokers, señaló: “Luego de un diciembre y enero muy bueno, el Merval el mes de febrero comenzó a lateralizar y en marzo finalmente comenzó a bajar. En parte fue una toma de ganancias lógica y saludable para que el mercado pueda continuar subiendo después. Ahora también se tuvo que poner en precios la última medida de Massa del canje a entidades públicas de bonos en dólares por bonos en pesos. Lo peligroso de esto, es que es una pesificación forzada. Deberán vender bonos en dólares y con un 70% de dichas ventas suscribir a los bonos en pesos. Ahora, respecto del otro 30%, dado lo subvaluado que está el mercado de acciones, no sería una mala hipótesis pensar que puede ir a parar a renta variable, empujando el Merval a precios más altos”.
Por su parte, Lucas Biagetti, analista financiero en Quaestus Advisory, destacó que “al momento de analizar la situación de las acciones argentinas es prudente considerar diversas aristas. Desde un punto de vista meramente fundamental, podemos encontrar empresas argentinas desarrollándose en sectores sumamente estratégicos, como es el energético, cuyas perspectivas de desarrollo se encuentran ligadas, más allá de las variables inherentes de sus mercados o industrias en general, a proyectos de infraestructura de alto impacto para la región que ya están en curso. Las mismas mantienen a nivel operativo márgenes sumamente competitivos, niveles de endeudamiento razonables y un nivel de producción que tiene detrás una demanda creciente. Vale mencionar que hay empresas no necesariamente dentro del sector energético exclusivamente que presentan estas fortalezas también y que se encuentran consolidadas a nivel nacional. Por lo que, considerando estos aspectos uno podría pensar que se trata de una buena oportunidad de entrada”.
Hacia adelante, Biagetti destacó que los niveles de valuaciones se verán impactados por una serie de factores que conllevan a un escenario de cada vez más incertidumbre. “El año 2023 representa para Argentina una gran cantidad de incógnitas desde el lado político, en el que aún queda un largo tramo para poder llegar a dilucidar de manera inicial un potencial mapa electoral, y desde el lado económico, donde el fenómeno inflacionario parece haber tomado una velocidad preocupante, la situación de las reservas por parte del BCRA donde pareciera que a nivel estructural es incapaz de acumular reservas de manera sostenible, la preocupación por la gestión de la deuda del Tesoro Nacional, el creciente volumen de pasivos remunerados, los recientes niveles de pobreza, entre otras cuestiones. Todas estas variables componen la situación actual del país, las cuales en forma posterior consolidarían un análisis en el cual la capacidad de Argentina para responder a sus obligaciones inmediatas y futuras resulta incierta y da como resultado la volatilidad en términos de valuaciones”. Coincidió en el análisis Juan Alra, portfolio manager en Southern Trust, destacando la incertidumbre desatada por el plano electoral y las complejidades locales a partir de la falta de dólares, el canje de deuda y el cepo. En esta línea, agregó otro frente: “No estamos exentos del mercado internacional”.
