Tras las últimas dos actualizaciones de los rendimientos que realizó el Banco Central (BCRA) y teniendo en cuenta la expectativa oficial y privada para el dato de inflación, los depósitos en pesos a plazo fijo lograron finalmente garantizar tasas positivas respecto de la evolución de precios. Sin embargo, el volumen de posiciones no logran repuntar en el arranque de julio. ¿Por qué sucede esto y cómo lo lee el mercado?

El mes pasado, el rendimiento del plazo fijo fue de 8% contra 7,8% de inflación, lo que la dejó levemente positiva. Y este mes, Miguel Ángel Pesce, titular del Banco Central (BCRA), afirmó a Ámbito que habrá que ver qué pasa en los próximos días con el dato de inflación de junio para definir cómo sigue la política de tasas. Por el momento, se mantendría sin cambios teniendo en cuenta la expectativa inflacionaria. “Yo creo que vamos a tener noticias positivas este mes”, dijo Pesce.

El volumen de los depósitos a plazo fijo fue del 6,7% al 6 de julio, según datos del Central por parte del sector privado en junio, lo que representa una caída respecto al 7% que habían anotado en mayo y se ubica por debajo del 7% de inflación mensual que estiman las consultoras.

El economista Federico Glustein planteó que "en el actual contexto político, económico y pre electoral los inversores permite hacer una revisión más minuciosa de las inversiones y ver que se requiere más flexibilidad, no tener los fondos sin movilizar por 30 días".

Por este motivo, destacó las alternativas como los Fondos Comunes de Inversión (FCI), que permiten mayor entrada y salida con rentabilidad, al igual que las oportunidades en papeles, tanto bonos como acciones. "Es probable que parte de las empresas hayan decidido retirar también parte de esos recursos para pagar aguinaldos y bonos", señaló.

El fundador de Asesor de Inversiones, Alejandro Bianchi, afirmó que la rentabilidad del plazo fijo "tiene una tasa negativa de casi 20 puntos", ya que las expectativas de inflación relevadas por el Relevamiento de Expectativas del Mercado del Banco Central (BCRA) para los próximos 12 meses, se ubica en 161,4% anual, mientras que la tasa efectiva anual de un plazo fijo se ubica en el 141,9%. Por ello, "el atractivo es limitado, puesto que genera una ilusión nominal, pero en un año uno terminaría comprando menos bienes de hacer un plazo fijo en pesos".

A su vez, destacó inversores orientados hacia el carry trade, están aprovechando la relativa calma que vienen mostrando los dólares financieros durante los últimos meses, aunque "es un un negocio riesgoso, puesto que lograr ese timing es cercano a imposible".

Por su parte, el economista Gustavo Ber dijo que "los bancos se encuentran menos incentivados a pagar más tasa", y en ese sentido resaltó que los bonos CER, que siguen al índice de precios y ofrecen un rendimiento extra, despiertan mayor interés sobre aquellos inversores orientados hacia el carry trade.

"El rendimiento del plazo fijo debería seguir corriendo por debajo de la inflación, por lo cual los ahorristas seguirían privilegiando la exposición CER por su rentabilidad, así como la liquidez y la flexibilidad que ofrecen, en el actual contexto político-económico", sostuvo.