A un mes de las elecciones primarias y sin tener cerrado todavía el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Ministerio de Economía buscará este viernes conseguir nuevo financiamiento del mercado en pesos, en una licitación clave para terminar de despejar vencimientos hasta fin de año.

De acuerdo con estimaciones privadas, en el primero de los dos llamados a licitación de julio, el Gobierno tiene que conseguir fondos para cubrir compromisos por $601.358 millones sobre un total de $1,1 billones para todo el mes.

En principio, la estimación del equipo que conduce Eduardo Setti en la Secretaría de Finanzas es que no se va a repetir un nivel de financiamiento neto tan alto como el obtenido durante junio. Va a ser una licitación “más tranquila” que las dos anteriores, por lo que espera que no se repita el alto nivel de financiamiento neto de junio.

En junio, luego del canje de deuda por el cual se redujeron vencimientos de $7,4 billones a $4 billones, el Palacio de Hacienda pudo afrontar compromisos por 1,2 billones y lograr una tasa de renovación del 149%. Logró sumar $575.000 millones por encima de los vencimientos. En lo que va del año, logró acumular $1.8 billones de neto.

De acuerdo con la sociedad de bolsa, Porfolio Personal Inversiones (PPI), el 99% de las tenencias de títulos que vencen están en manos de inversores privados. En ese contexto, se espera que el gobierno vuelva a disponer del mismo dispositivo que está usando en estos meses para conseguir pesos del mercado. Sería una oferta de títulos en los que predominan los bonos indexados, sea por inflación o por dólar, o combinados.

El próximo 18 de julio vence una LECER por $528.000 millones aproximadamente, según datos de la Oficina de Presupuesto del Congreso (OPC). Después hay compromisos de inversores que no entraron al canje de junio, porque tienen un perfil inversor de corto plazo. Es de recordar que en la operación de conversión se buscó pasar la mayor cantidad de deuda posible para 2024 y 2025. El promedio de vencimiento pasó de 3,5 meses a 9,5. Para los fondos denominados “money market” que operan en plazos muy cortos, las letras ofrecidas no resultaron atractivas. De modo que no entraron y buscan seguir renovando por tres meses.

De esa forma, lo que va quedando en privados ahora correspondería a los fondos comunes, mientras que los bancos se han ido postergando o bien tomando posiciones en bonos que se pueden usar para integrar encajes.

La fecha clave ahora son las elecciones primarias de agosto. Era un límite muy claro que había impuesto el mercado y que Economía, en negociaciones con los bancos y apelando a la participación del Banco Central proveyendo liquidez a organismos públicos, ha ido superando. El nuevo “muro” de vencimientos está ahora en 2024 y en 2025, ya dentro del próximo mandato.

Luego del primer llamado, al gobierno le quedarán por delante el 26 de julio el pago de un BONCER 2023 por $10.065 millones; y el 31 de julio vencimientos por $185.230 millones de un bono Dual (TDL23); un BONTE Dólar Linked (T2V3), por $294.978 millones y LEDES (S31L3) por $61.330 millones.