El riesgo país es la diferencia entre el rendimiento de bonos del país y bonos del Tesoro (10-year Treasury). El riesgo país (jpmorgan.com) depende de factores macroeconómicos (inestabilidad política, turbulencia económica, inseguridad jurídica, etc.). El riesgo país en los últimos 20 años ha tenido alta volatilidad , oscilando entre 9.840 puntos básicos (noviembre 2003) y 256 (marzo 2009). El país terminó el primer trimestre con un riesgo país de 1.917 puntos básicos (marzo 31, 2023), una subida desde 1.255 puntos al comenzar el año. El rendimiento de bonos (yield) -costo para el país soberano- depende del interés (coupon rate) y de la percepción del riesgo reflejada en el precio de mercado. Conociendo el rendimiento (yield), el interés (coupon rate) y el plazo se puede calcular el precio de mercado, que es igual al valor presente de los intereses semestrales más el valor presente del valor nominal (par) del bono al vencimiento. El rendimiento actual de un bono refleja el precio de mercado como porcentaje del precio del bono (par). Por lo tanto, cuando el precio sube, el rendimiento baja, y viceversa. Los rendimientos y los precios tienen relación inversa. En estas circunstancias, la emisión de bonos para financiar el presupuesto resultaría en un alto costo para el país y también para el sector privado. El riesgo país del Ecuador es el tercero más alto después de Venezuela (34.228 puntos) y Argentina (2.302 puntos). El promedio latinoamericano es 447 puntos y el promedio mundial es 400 puntos.

Rubén Mantilla