Sin sorprender al mercado, este martes el Consejo del Banco Central decidió mantener su Tasa de Política Monetaria (TPM) en 5%, aunque advirtió que los riesgos para la inflación se han incrementado en las últimas semanas.

Según consigna el comunicado de la Reunión de Política Monetaria (RPM) de este 27 y 28 de enero, la decisión fue adoptada por la unanimidad de sus miembros.

“Si bien el desarrollo general del escenario macroeconómico ha sido acorde con lo considerado en el IPoM de diciembre, los riesgos para la inflación han aumentado, lo que refuerza la necesidad de cautela. El Consejo evaluará los próximos movimientos de la TPM teniendo presente la evolución del escenario macroeconómico y sus implicancias para la convergencia inflacionaria. Además, reafirma su compromiso de conducir la política monetaria con flexibilidad, de manera que la inflación proyectada se ubique en 3% en el horizonte de dos años”, se lee en el comunicado.

Tanto la última Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) como la Encuesta de Operadores Financieros (EOF) previa a la reunión, apostaban porque el ente autónomo mantuviera su tipo rector sin cambios en el primer mes de 2025.

Así, la entidad pone fin a su ciclo de recorte de tasas que tuvo su último movimiento en diciembre, cuando redujo en 25 puntos base la TPM. En esa cita, ya había advertido sobre la necesidad de una mayor "cautela" en sus próximas decisiones. Asimismo, es la primera mantención de la tasa desde la reunión de julio del año pasado.

El comunicado del instituto emisor señaló que en el ámbito externo “se mantiene un escenario de elevada incertidumbre”. Los mercados financieros globales han mostrado una alta volatilidad en las últimas semanas, en medio del cambio de gobierno en Estados Unidos y los desarrollos en otros focos de incertidumbre vigentes, dijo el Consejo. 

A su vez, resaltaron que “el dólar se ha fortalecido a nivel global, más allá de un debilitamiento en lo reciente”.

Por otro lado, en EEUU la Reserva Federal (Fed) ha señalizado una baja más lenta de su tasa de interés hacia adelante, con una mediana de los dots que incluye solo dos recortes en 2025. En tanto, “los datos en el margen muestran una actividad que se ha mantenido dinámica y una inflación que estuvo en línea con las expectativas de mercado”, mencionaron desde la entidad monetaria.

También destacaron la aceleración de la actividad en China durante el cuarto trimestre de 2024.

El documento aseguró que el mercado financiero local se ha acoplado a las tendencias globales. “El peso se ha depreciado respecto del dólar, influido en parte importante por la evolución de esta moneda a nivel global”, reconoció el Consejo.  

Asimismo, los consejeros resaltaron que los recortes de la TPM han seguido transmitiéndose a las tasas de interés de las colocaciones bancarias de consumo y comerciales. Aún así, el crédito bancario se mantiene débil, especialmente su componente comercial. 

Por el lado de la actividad económica, los datos disponibles para el cuarto trimestre de 2024 muestran un desempeño “algo por sobre lo previsto” en el Informe de Política Monetaria (IPoM) de diciembre.

“En cuanto a los indicadores relacionados con la demanda interna, estos sugieren una evolución en torno a lo esperado entre fines de 2024 e inicios de 2025”, dijo el ente autónomo. A su vez, afirmaron que la creación de empleo muestra un bajo desempeño, con una tasa de desempleo desestacionalizada que continúa en torno a 8,5%, mientras que el crecimiento anual de los salarios se mantiene elevado.

En el caso de la inflación, el dato mensual de diciembre estuvo por debajo de lo proyectado en el IPoM pasado, lo que se explicó principalmente por los precios de los alimentos. 

El Banco Central aseguró que “la dinámica inflacionaria reciente ha estado influida por el aumento conjunto de varios factores de costos, entre los que destacan la depreciación del peso, mayores costos laborales y el aumento de las tarifas eléctricas”. 

En este escenario, notaron que respecto de las expectativas de inflación a dos años plazo, si bien la mediana de la EEE se encuentra en 3%, la EOF ha aumentado a 3,5%.